全景网4月30日讯在基金大手增仓下，一季度有色股大涨逾九成，可谓“牛”冠A股。但昔日辉煌能否在二季度延续，如今就要打个问号了。因为，市场实在找不到将股价继续推高的理由了。

　　天相投顾数据显示，一季度基金对有色业的重仓配置环比持续大幅上升。截止一季度末，基金重仓持有的天相有色股流通市值合计为63.55亿元，与08年四季度末的30.53亿元相比，环比上升108%；占全部重仓股中基金持有市值的比例由0.63%升至1.24%。

　　进入基金重仓的有色行业上市公司数量也大幅增加，09年一季度达到16家，而08年四季度仅为7家。

　　基金选择增仓有色股，现在看来是个明智的选择。A股的有色板块一季度上涨了92.25%，涨幅远高于A股市场，同时也大幅超越有色金属市场涨幅和国际有色板块涨幅。受此影响，目前有色业整体市盈率已超过30倍，远高于A股平均水平。

　　当然，基金出手增持有色股，并不是没有缘由的。

　　2009年一季度，LME金属期货价格平均涨幅为7.04%，其中铜上涨31.92%，为6种金属之首，铅上涨28.13%，而铝下跌7.79%；国内方面，SHFE金属期货价格平均涨幅为23.59%，铜上涨42.46%，铝上涨11.79%。

　　除了国内外流动性充裕带来的通胀预期外，需求的触底回升、多数经济指标环比上行、中国收储以及3-5月份的消费旺季都助推有色股一季度股价狂飙突进。

　　不过，在需求面相对疲弱的情况下，市场倾向于预期流动性更好的大金属品种更容易获得资金追捧，价格率先回升的可能性也强于小金属。基金对有色股也是“挑肥拣瘦”。

　　铅锌、铜类公司就成为一季度基金“新宠”。天相投顾数据显示，有5家铅锌类上市公司进入一季度基金重仓股，基金数共计19家，占比全部基金的比例为26%，而08年四季度仅宏达股份一家铅锌类上市公司进入基金重仓股。此外，在铜行业基本面明显好转的带动下，江西铜业和云南铜业也成为基金新增重仓股。

　　三大黄金股依旧受捧，但基金追逐热情似稍有退却。持有山东黄金、中金黄金和紫金矿业的基金数量仍为36家，占全部基金的比例为50%；但持股数占上市公司流通股比例大幅下降，其中，山东黄金由24.68%下降至13.19%，中金黄金由16.29%下降至11.31%。

　　落寞“失宠”者也有之——宝钛股份和金钼股份一季度就退出了基金十大重仓股行列。

　　基金持仓态度不同，使得个股在一季度表现也出现分化。分行业来看，铜业个股整体涨幅最大，铅锌个股次之，黄金更次，铝业股整体表现最差。“基金弃儿”金钼股份一季度仅略微跑赢大盘，上涨46.38%，在板块中几近垫底。

　　不过，在经历一季度的大涨后，如今的市场似乎难以找到继续看好有色股的理由。

　　国海证券就指出，目前基本金属价格仍处于筑底阶段，行业周期并未走出低谷。许多企业仍处于盈亏线上，行业阶段性产能过剩的问题在经济复苏以前还无法解决，严重制约了企业业绩的回升。

　　最新的业绩数据部分佐证了这种看法。09年一季度，江西铜业净利润同比下降89.27%；五矿发展净利同比下降92.83％，且预计上半年业绩将下降50％以上。锌业股份、西藏矿业、云铝股份、包钢稀土、贵研铂业等业绩同比均由盈转亏；东方钽业的业绩也出现下降。

　　中投证券还指出，全球经济在未来两年内仍可能处于负增长或低增长状态，有色金属的基本需求在2009年二季度很难出现超预期增长。“即使考虑到公司借去库存化能在09年轻装上阵，我们认为有色金属公司业绩也很难在二季度获得特别超预期的表现。”

　　估值高企更让市场看淡有色股后期表现。据wind数据显示，在周期性行业当中，有色业09年的预测市盈率居首，高达58.74倍，远远抛离黑色金属业的20.17倍和采掘业的24.42倍。

　　而对于前期涨幅过大的铜业类个股，研究机构看法更是谨慎。

　　中金公司提示调整压力称，“一方面，铜价前期积累的巨大涨幅使得调整压力不断增加；另一方面，相关公司股价对于铜价上涨反映较为充分，估值水平也逐渐回到了历史平均水平之上，而真实的盈利水平并没有显著提升，导致估值与盈利的缺口不断加大”。

　　事实上，四月开始，A股有色金属板块行情就已经出现回调。整个四月有色金属板块总市值加权平均下跌1.58%，为所有板块中唯一一个下跌的板块。曾经让基金赚得盆满钵满的有色股，二季度想再续辉煌的可能性，已经越来越小。（全景网/韦海莉）