公司2009年1季度每股收益为0.22元，基本符合我们的预期。公司的营业收入、营业利润和归属于母公司的利润分别为3.28亿元、9463万元和7979万元，分别同比减少84%、29%和25%。公司2008年通过资产重组将零售和食糖等非黄酒业务剥离，同时合并华光酿酒，09年1季度业绩包括石库门酿酒（原金枫酿酒）和华光酿酒，而08年1季度包括了黄酒、食糖和零售的业绩，主营业务的变化使业绩缺乏可比性。

　　1季度公司黄酒的总销量同比基本保持稳定，收入上升约1.1%。1季度和酒金色年华的销量延续去年下半年的增长势头，保持较快增速；而石库门销量基本保持稳定，侬好酒的销量有所上升，低档酒的销量略有下降。在经济减速的大背景下，公司在上海市场面临更加激励的竞争，上海市内的销量继续增长的空间不大，同时目前来看上海市外市场的开拓的难度仍然较大，我们预计今年黄酒的销量将继续保持稳定，增速不大。

　　盈利预测及投资建议。我们维持公司09年0.63元的盈利预测，考虑世博会的召开可能对公司2010年业绩的增厚，调高2010年的EPS到0.73元，参照食品饮料行业09年25倍的平均PE，确定目标价15.75元，考虑到世博概念对公司的股价可能会有进一步的推动，维持谨慎增持。