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　　报告作者：唐晓斌撰写日期：2009-07-27

　　目前，全国水价上调预期日渐增强，我们认为这对空冷行业具有重大推动作用，长期看好。我们预计，当工业用水价格提高到3.7元/吨时，采用空冷更具经济优势。山东、东北地区有望成为第一批大规模使用空冷的“不缺水”区域。

　　同时，随着国家对水资源重视程度的提高，以及空冷技术的不断成熟，国家也有望通过政策引导令空冷应用区域大规模延伸。而且，考虑到原有湿冷机组更新换代的需求，届时空冷行业将迎来大级别的景气周期。

　　目前公司最坏的预期已经得到反应，业绩足以支撑目前的股价。在不配股的情况下，我们预计公司09、10年实现EPS0.88、1.02元。目前公司股价15元，对应09、10年的PE分别为17.0、14.7倍。维持“增持”评级。

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